近一個月內，山西煤炭探礦權市場再度涌現百億級大單。

　　2024年11月14日，在逾5小時競價后，山西省保德縣化樹塔區塊煤炭探礦權被山西忻州神達能源集團（下稱神達能源集團）以160億元的“天價”競得。

　　根據掛牌出讓公告，保德縣化樹塔區塊煤炭探礦權地處忻州市保德縣，勘探面積45.6926平方千米。于2024年10月31日掛牌，1000萬元起拍，加價幅度100萬元，保證金為4億元。

　　受讓方神達能源集團是忻州國有大型煤炭企業，由忻州市人民政府于2009年6月批準成立。

　　官網顯示，該集團現有14個煤業公司和6個非煤直屬子公司，煤礦井田總面積85.72平方公里，資源儲量11.49億噸，年產能3410萬噸，總資產150.78億元。

　　山西煤炭探礦權市場沉寂多年，但2024年以來，市場交易火熱。截至目前，山西省自然資源廳已通過網上掛牌的方式實現6宗煤炭探礦權出讓，成交價共計799億元。

　　保供增產到一段落

　　2024年1月，山西省自然資源廳首次試水煤礦探礦權網上掛牌的出讓方式，第一批掛出的兩宗煤礦探礦權即引來激烈競爭。

　　3月13日，晉城藍焰煤業股份有限公司以62.92億元競得沁水縣胡底南煤炭探礦權。次日，山西教場坪能源產業集團以140.03億元競得安澤縣白村煤炭探礦權。

　　蘭花科創（600123.SH）、恒源煤電（600971.SH）和山西焦煤（000983.SZ)都參與了上述兩宗煤炭探礦權競拍。

　　山西省自然資源廳就煤炭探礦權網上掛牌事項發文稱，山西省2008年以來對煤炭礦業權配置實行嚴格管控。2021年以來，國際國內能源格局發生重大變化，山西礦業權交易開始松動。山西須在“十四五”期間審慎穩妥推進煤炭資源接續配置出讓工作，夯實穩產保供基礎。

　　多因素疊加導致2021年國內外能源市場劇烈波動，包括新冠疫情形勢好轉后、經濟復蘇促使需求上漲，極端天氣以及俄烏沖突。

　　一位煤炭行業資深人士向南方周末記者解釋，2021年之后，煤炭的保供增產是主要目標，但更多是以核定增產、改擴建為主，而不是出售探礦權。

　　“因為遠水解不了近渴。”他說，通常從資源批復、獲取、勘探、施工建設到出煤至少要五年，當時最好的辦法是把能快速響應的煤炭資源迅速投入市場。

　　2022年4月國常會部署能源保供，專門提出要發揮煤炭的主體能源作用。通過核增產能、擴產、新投產等，當年新增煤炭產能3億噸。

　　核定增產即有關部門根據煤礦實際情況，允許煤礦在原有產能基礎上增加煤炭產量，等同于提高產能利用率。

　　據長江證券研報，2022年全國新增煤炭產能合計3.02億噸/年，其中49%來自生產礦井核增，2023年前三季度新增產能1.23億噸/年，核增比例提高至55%。在2021年10月增產政策全面發力階段，政策允許煤炭企業先釋放產能，再完成核增程序。

　　研報還顯示，持續高強度生產導致煤礦采掘接續嚴重緊張，安全事故頻發。2024年后核增產能將明顯減少。

　　推進資源接續

　　上述煤炭行業人士稱，現在煤炭供需相對平衡，才有余力來考慮內部資源的接續。

　　山西自然資源廳在上述文章中寫道，近十年內，山西省將有約221座煤礦資源枯竭，影響年產能兩億多噸。為保障山西煤炭工業后勁，山西要有序推進煤炭資源接續。

　　據《山西省礦產資源總體規劃（2021─2025年）》，到2025年，山西煤炭產能須穩定在15.6億噸/年以內、煤炭產量保持在14億噸/年，煤礦數量900座左右。

　　另據山西省安全生產委員會辦公室2024年1月公布的信息，山西省共有煤礦888座。同月公布的山西省政府工作報告顯示，2023年山西省煤炭產量達13.78億噸。距離規劃目標仍有一定空間。

　　“當下煤炭屬于比較優質的資產。”廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對南方周末記者說，相較于前兩年，現今煤價借由長協機制已得到相對有效的管控。鑒于電力需求呈持續增長態勢，對煤炭的需求會始終存在，故而吸引了相關企業著手儲備資源。

　　據上市公司公告，參與競拍探礦權的煤企都是為了保障公司后備資源儲量，助力后續可持續發展，且均遵循就近拿礦原則。

　　潞安環能（601699.SH）在2023年年報中就已提出，按照“能爭盡爭、應拿盡拿”原則，突出抓好上馬、西營等整裝資源和五陽、后堡等擴區資源市場化競買工作。

　　動輒百億元的煤炭探礦權成交價也讓煤企下了“血本”，山西焦煤（000983.SZ）甚至不惜花費超過半年的收入買礦。

　　2024年前三季度，山西焦煤營收330.93億元，同比下降18.68%；凈利潤28.46億元，同比下降49.52%。其中，上半年公司總營收為215.7億元。山西焦煤拍下的探礦權成交價為247億元。

　　信達證券近期研報顯示，山西掛牌轉讓的探礦權大幅溢價，噸資源成交價格在10-30元/噸之間(不含煤礦開采期間按照銷售收入2.4%支付費用)。相較一級市場交易活躍度和溢價水平越來越高，當前二級市場估值仍處于低位。

　　有一宗煤炭探礦權就以流拍告終。

　　2024年6月3日，山西省自然資源廳掛牌山西省翼城縣隆化北區塊煤炭探礦權。該宗探礦權勘探面積101.5882平方千米，起拍價2200萬元。而目前已成交的煤炭探礦權勘探面積最大不超過74平方千米，起拍價最高為1600萬元。

　　長期以來，山西形成“一煤獨大”的產業結構，地方經濟和煤炭工業關系密切，礦業權出讓收益亦是財政的重要來源之一。

　　2024年前三季度，山西省GDP為17532.53億元，同比增長1.8%，遠低于全國平均增速4.8%，在31個省份中墊底。全省規上工業增加值同比下降0.9%，其中，煤炭工業增加值下降0.3%。

　　10月30日，山西省自然資源廳副廳長、新聞發言人武耀文在新聞發布會上表示，2024年以來，該廳通過礦產資源市場化配置，形成了公平競爭新機制，促進了礦業發展可持續，支持了礦產開發集約化，助推了財政收入穩底盤。

　　“今年以來，我省公開競爭出讓5宗（11月又有一宗）煤炭探礦權和1宗鋁土礦采礦權，預計新增煤炭產能2400萬噸，同時實現財政收益約684.83億元。”武耀文稱。

　　誰能競得資源？

　　上述6宗探礦權，主要由山西省屬煤炭國有企業競得。

　　山西探礦權出讓要求顯示，競買人需有建設和運營120萬噸/年及以上現代化煤炭礦井的實力，業績以及凈資產30億元以上。

　　2020年起，為破解省屬煤企大而不強、同質化等問題，山西省將原先的七大國有煤炭集團重組為四大集團，分別是晉能控股集團、焦煤集團、潞安化工集團和華陽新材料科技集團。

　　據山西科城能源環境創新研究院報告，2022年山西省國有煤企總資產占全省全行業比重約80%，貢獻全行業營收58%、稅金75%。該研究院是山西省一家專注氣候變化、能源轉型等主題的非營利研究機構。

　　2024年3月以來，四大煤炭集團旗下公司頻頻出手，瓜分了4宗煤炭探礦權。據中國煤炭工業協會數據，上述忻州市屬國企神達能源集團同省屬四大集團一道，位列2022年中國煤炭企業50強。

　　山西省共有6家企業進入該榜單，剩余一家為山西晉城國資委實際控制的山西蘭花煤炭實業集團。后者旗下蘭花科創亦參與了上述煤炭探礦權競拍。

　　山西教場坪能源產業集團，是6宗煤炭采礦權競得方中唯一一家民營企業。

　　據其公司官網，教場坪能源產業集團成立于2007年，總部在山西朔州，旗下共有8個子公司（其中5座煤礦），產業包括煤炭生產、鐵路運輸、機械制造等。礦井核定生產能力750萬噸/年。

　　集團實際控制人張來栓之子張晉芳一度被視為成功轉型的“煤二代”，他創辦了顯示芯片設計企業北京集創北方科技股份有限公司（下稱集創北方）。該公司于2022年沖擊科創版，但IPO期間遭到舉報。

　　2023年7月，上交所因信披問題、內控缺陷等違規行為對集創北方、張晉芳及“陪考”IPO的保薦券商和會計師事務所等予以監管警示。

　　山西省自然資源廳發文稱，采取網上而非線下掛牌的方式除了響應相關政策要求，全面推進和實施電子化交易外，也方便全國各地企業參與，有利于形成充分競爭。

　　由安徽省國資委實際控制的恒源煤電（600971.SH）先后兩次參與山西2024年的探礦權競拍，不過均未競得。

　　“跨省拿資源一直是個諱莫如深的話題?！鄙鲜雒禾啃袠I人士表示，除非大型央企參與，通常都是本省企業拿自己省份的資源。（南方周末）